4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受(shòu)程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤(yóu)其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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