随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类(lèi虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一(yī)季报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价(ji虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌à)的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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