今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资(zī)本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资(zī)本市(shì)场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满(mǎn)提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对(duì)于资本(běn)市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已(yǐ)超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的(de)长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企总监和经理哪个大(qǐ)回报ETF总监和经理哪个大发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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