5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新方阵是什么意思(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅方阵是什么意思领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应用(yòng)或利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得(dé)关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度(dù)来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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