今年A股(gǔ)市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯(kěn)定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色(sè)的(de)估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场(chǎng)的(de)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关(guān)领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是(sh我国最穷的5个城市，哪一个省最穷ì)央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本(běn)市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(zī)价(jià)值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障(zhàng)充(chōng)分的(de)流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体系(xì)推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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