财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显(xiǎn)的淡(dàn)旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来(lái)是啤酒企业(yè)的“兵家必(bì)争(zhēng)之地”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行(xíng)业(yè)“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺(wàng)季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从一(yī)季度业绩(jì)来看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速“一骑绝尘”，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、重庆(qìng)啤酒、珠江啤(pí)酒的(de)同比(bǐ)增(zēng)速也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但(dàn)包括百威(wēi)亚(yà)太、兰州(zhōu)黄河和(hé)西藏发展在内的外资系啤(pí)酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资两大(dà)阵营的分化明显。

　　去(qù)年消(xiāo)费(fèi)整体(tǐ)偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹(mǒ)亮色(sè)。民生证券王言(yán)海5月8日发(fā)布的研(yán)报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收(shōu)稳增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏，叠加(jiā)成本压力(lì)边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相比去年同期明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域持(chí)续(xù)扭亏(kuī)、释放利润(rùn)的(de)一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二级市(shì)场表(biǎo)现来看，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅分别达(dá)159%和187%，前者目(mù)前总市值超1600亿港元，后者总市值(zhí)超1300亿(yì)元。燕京(jīng)啤酒(jiǔ)、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒(jiǔ)股价同期累计(jì)最(zuì)大涨幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六(liù)成，珠江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤(pí)酒专项工程”后，啤(pí)酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏(sū)、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂林的(de)漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等(d魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段ěng)，几乎每座(zuò)城(chéng)市都(dōu)拥有自己(jǐ)的啤酒(jiǔ)厂(chǎng)。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市场五强(qiáng)争霸(bà)，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京(jīng)啤酒的(de)市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的(de)研(yán)报罗列(liè)五(wǔ)大巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博(bó)子公司(sī)）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯(bó)市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局(jú)。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，我国啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率属于中等水平，市场集中度仍(réng)有提升空间(jiān)，待(dài)CR1市占率提(tí)升(shēng)后头部企业(yè)将(jiāng)有望进一步(bù)提(tí)升盈利(lì)水平。分析(xī)人士指出，如果(guǒ)“大鱼吃大(dà)鱼”的(de)市场(chǎng)趋势不变，经(jīng)过一段时间的此(cǐ)消彼长，持续(xù)多年的“五(wǔ)强争(zhēng)霸(bà)”格局，将演变为(wèi)“一超多强”：华(huá)润(rùn)啤酒把青岛啤(pí)酒和百(bǎi)威英博(bó)甩开，燕京啤(pí)酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，这几年(nián)，外资啤酒在中(zhōng)国市场(chǎng)颓(tuí)势(shì)明显，百威英(yīng)博销量下滑，一手扶持(chí)的(de)嫡系珠江啤(pí)酒2022年净利同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的(de)营业利润增(zēng)长将低于去年(nián)的水平，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资(zī)产唯一(yī)平台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒在(zài)中国(guó)多个地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如(rú)同坐拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了(魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段le)高端化。此前多年，高(gāo)端啤酒市(shì)场主要由外(wài)资啤酒百(bǎi)威(wēi)英博(bó)、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始(shǐ)发力。以销(xiāo)量最大的华润雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为例，早年(nián)畅销大江(jiāng)南北的(de)大绿棒子，现在(zài)已经很难见到了，各种纯生、原(yuán)浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其(qí)道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行业处于(yú)产(chǎn)业链中游，对(duì)上(shàng)游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞(léng)纸(zhǐ)为影响啤(pí)酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为(wèi)向高(gāo)端化转型(xíng)已多(duō)次实施提价举措(cuò)。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优(yōu)化、加速高端化进(jìn)程(chéng)，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱(ruò)于成(chéng)本催生普遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量(liàng)高增，提价区域(yù)由(yóu)部(bù)分(fēn)到全(quán)国。仅在2022年，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低(dī)档(dàng)均有所涉及。勇(yǒng)闯天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元(yuán)提升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就(jiù)在(zài)前几年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进(jìn)入了6-8元价格(gé)带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤酒的“醴”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒的(de)“一世传奇”，百威啤(pí)酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是(shì)为了继续突破(pò)价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券(quàn)指出，在百(bǎi)元级(jí)产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推(tuī)出价值1399元的“一世传奇(qí)”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品(pǐn)价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日发布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不可当(dāng)。产品端方(fāng)面，公司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂(láo)山(shān)品牌(pái)占比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤(pí)等高端产(chǎn)品放量，带动整体(tǐ)产(chǎn)品结构持续升级。随着23年(nián)现饮场景全面复苏(sū)叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基数效(xiào)应，预计(jì)公(gōng)司全年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要销量(liàng)来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力(lì)中国正式完成(chéng)交割。1863年(nián)创立于荷兰的喜(xǐ)力，旗下(xià)拥有上百家酒厂，连续(xù)多(duō)年跻身世界500强(qiáng)榜单。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满(mǎn)算也才30岁(suì)，借此拓展高端(duān)市场(chǎng)。华鑫证(zhèng)券指出(chū)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅占其(qí)收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品(pǐn)收入占(zhàn)比(bǐ)达(dá)47%，表(biǎo)明目前市(shì)场(chǎng)更加认(rèn)可、熟悉(xī)其经济型产(chǎn)品如(rú)勇闯天(tiān)涯等，但对其高端(duān)产品认知度或接受度相对偏(piān)低。公司提(tí)价空间较(jiào)大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持(chí)续开拓市(shì)场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大(dà)哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营(yíng)业(yè)额甚(shèn)至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)反超。但燕(yàn)京啤酒去(qù)年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一(yī)季(jì)度延续高增，净利同比增(zēng)长近(jìn)74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认为，燕(yàn)京啤酒突(tū)破(pò)增长瓶(píng)颈(jǐng)的秘诀，是高(gāo)端新品燕京U8的成功营销，以及(jí)旗(qí)下燕京(jīng)酒號(hào)社区小酒馆(guǎn)这种新零售业(yè)态的落(luò)地生根。中邮证(zhèng)券分析师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同(tóng)增约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升(shēng)，同时(shí)带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点(diǎn)评称，改革红(hóng)利释放正处(chù)起步(bù)阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步(bù)加速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有(yǒu)巨大发展(zhǎn)潜力及空(kōng)间，且目(mù)前(qián)行业(yè)格局未定，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车(chē)机(jī)会(huì)；基于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产品(pǐn)风味及应(yīng)用场景布局多元化企业，将(jiāng)更(gèng)加能够(gòu)顺应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥有(yǒu)长期(qī)可持续发展潜力，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段