大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有(yǒu)爆了(le)，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一(yī)下重大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会(4斤是多少克，0.4斤是多少克huì)发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无(wú)人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出(chū)现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机(jī)袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如若应(yīng)对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个(gè4斤是多少克，0.4斤是多少克)交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱(qū)动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周(zhōu)、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个(gè)季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大切换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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