随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基(jī)金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　地肖指哪几个生肖？e filled="f" type="#_x0000_t75">

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集(jí)中在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持地肖指哪几个生肖？有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却地肖指哪几个生肖？很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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