在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约(yuē)定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开(kāi)放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为(wèi)20只(zhǐ)，占(zhàn)比合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克(kè)服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高(gāo)的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近(jìn)两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可能(néng)估(gū)值(zhí)虚高。过高(gāo)的(de)管理规模(mó)要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判(pàn)的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做好投资者教合肥初中排名前十名有哪些学校，合肥初中排名前十名分数线育。”孙桂平(píng)称。

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