北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测(cè)，以及(jí)它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购买了最(zuì)初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没(méi)有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响(xiǎng)很多人(rén)。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他(tā)不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)一(yī)些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑的(de)是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资(zī)并创造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益(yì)

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

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　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

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　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日(rì)依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业(yè)。”

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　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

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　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但(dàn)这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们(men)出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非(fēi)常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续(xù)的(de)地(dì)位？”

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