北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上表示，他和(hé)芒格依(yī)然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读(dú)者(zhě)能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获(huò)取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很(hěn)好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车(chē)。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季(jì)度内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要(yào)的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了(le)一个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家公司(sī)，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系(xì)统(tǒng)发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加(jiā) 迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了(le)严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承担(dān)了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子案(àn)》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不(bù)是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界(jiè)很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空洞化(huà)却是非常(cháng)严(yán)重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活(huó)中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么(me)为什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过(guò)早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积(jī)极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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