大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求(qiú)的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的(de)工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步(bù)修复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表点明确(què)，美国(guó)银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩(jì)明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续的(de)细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权(quán)益(yì)市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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