财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回(huí)暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一(yī)方面还需(xū)要(yào)看终端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存(cún)，有(yǒu)业内(nèi)人士直(zhí)言，相(xiāng)关(guān)库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐ广西属于南方还是北方an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>广西属于南方还是北方n)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电(diàn)池产业(yè)创新联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当(dāng)涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值(zhí)链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐(guǎi)点的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订(dìng)单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期(qī)回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳(tàn)广西属于南方还是北方酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整(zhěng)过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游库存(cún)水平依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料(liào)的价格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的(de)事(shì)。而同(tóng)环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价定期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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