昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行业危(wēi)机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落(luò)超过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(kě)能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业危机导致(zhì)的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀(zhàng)造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOM朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗C尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货(huò)继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作(zuò)用下朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢(féng)远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或(huò)是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式(shì)来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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