财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能(néng)大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研(yán)究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国(guó)内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)板(bǎn)块(kuài)带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益标的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的估(gū)值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发(fā)和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资策略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(y50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间ì)逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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