镇关西是谁，镇关西是谁打死的

　　4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表现相对(duì)较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运(镇关西是谁，镇关西是谁打死的an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>镇关西是谁，镇关西是谁打死的yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发(fā)了(le)市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积(jī)下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对(duì)棉花正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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