在(zài)华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的三公分是多少厘米 三公分是多少毫米起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御(yù)股的(de)比例(lì)降(jiàng)至近10年(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的(de)敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经(jīng)济数据和(hé)企(qǐ)业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预(yù)期，但目(mù)前来(lái)看，这还不足(zú)以让美(měi)国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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