随(suí)着(zhe)一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基(jī)金将(jiāng)华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成(chéng)立于2015年5月14分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或(huò)出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方(fāng)达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达(dá)新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济(jì)政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和(hé)新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策(cè)略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面(miàn)没有明(míng)显的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对(du分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗ì)今年全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债(zhài)券资(zī)产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对分分合合的爱情能长久吗，分分合合的爱情是真爱吗交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的(de)细(xì)分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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