上市公司退市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债(zhài)一起(qǐ)退市却是(shì)个新(xīn)鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股(gǔ)价连(lián)续(xù)20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司(sī)股票及其可转债被终止上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标(biāo)被(bèi)终(zhōng)止上市，其可转(zhuǎn)债已进入(rù)退市整理期(qī)，引发投资者对可(kě)转债信(xìn)用风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具(jù)债(zhài)券(quàn)和(hé)股票双重属性，自(zì)诞生以来颇(pǒ)受市场欢迎。一个广为流传(chuán)的说法是，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在(zài)可(kě)转债(zhài)30多年(nián)发展(zhǎn)中(zhōng)，此前一直未出现因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而(ér)退市的情况，也(yě)未发生过实质(zhì)性违约事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零(líng)违(wéi)约历史或将被(bèi)打破，可转债信用风险浮出(chū)水面(miàn)。虽说(shuō)可转(zhuǎn)债(zhài)退市后，依(yī)然(rán)可以(yǐ)执行赎(shú)回和回售等条(tiáo)款(kuǎn)，但由于大多数上市公(gōng)司是因经营不善导致退市，财务状况并不乐(lè)观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性较大(dà)。而如果启动破(pò)产重整，公(gōng)司发(fā)行(xíng)的可(kě)转债划归为普(pǔ)通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很大不(bù)确定性。

　　接(jiē)连(lián)2只(zhǐ)可转债退市，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事实上，可转债退市(shì)并非(fēi)完全出(chū)乎(hū)意料，早已在相(xiāng)关(guān)规则中(zhōng)埋下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规则(zé)，上市(shì)公司股票被终止上市的，其发(fā)行的可(kě)转债及(jí)其(qí)他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就(jiù)了(le)可转债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着(zhe)全面注册(cè)制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上市股为锚的可转债也跟着(zhe)出清，违约风险随之上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常(cháng)态。

　　市(shì)场在发(fā)展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是(shì)时候重塑对可转债的认知(zhī)了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优(yōu)择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在选择债券时，要(yào)理性评估正股基本面(miàn)、成长(zhǎng)性、估值水平以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正(zhèng)股业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退(tuì)市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择正股(gǔ)经营(yíng)效益良好、估值合理(lǐ)且随市(shì)场下跌估(gū)值出现压缩的标(biāo)的(de)。并密切关注(zhù)可转债市(shì)场风(fēng)格(gé)变化(huà)，及时调(diào)整配(pèi)置比例和(hé)结构，学(xué)会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位势变化。目前关(guān)于可转(zhuǎn)债(zhài)的退市处理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点，监管部门(mén)应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市(shì)场明(míng)确预期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退(tuì)市(shì)后是否仍存在交易可能、是否还(hái)拥有转股(gǔ)功能等。同时，应(yīng)加强对可转(zhuǎn)债的风险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保资产与回售条款等(děng)相关(guān)要求，适(shì)当提(tí)升(shēng)准入门槛，以更好保护投资者利益。 姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位>

　　全(quán)面注册(cè)制(zhì)下，证券市场将(jiāng)迎来全方(fāng)位(wèi)、根本(běn)性的变(biàn)化。过去(qù)一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的简单套路行不通了(le)，一些规则制度上的短板不能(néng)视而不见(jiàn)了(le)。各市场参与主体还(hái)需顺(shùn)时应势，调(diào)整(zhěng)包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资方法，完(wán)善配套制(zhì)度，提升风险意识(shí)，共促A股市场健康稳(wěn)定发(fā)展。

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