昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷(léi)夫斯与白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程(chéng)度(dù)也都存在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯(chún)碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思玻璃，需要(yào)等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)意愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来(lái)修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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