关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换(huàn)通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制(zhì)安(ān)排，参与内(nèi)地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易(yì)。公(gōng)司后续(xù)分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业危机(jī)的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑(ch2升是多少斤啊 2升是多少毫升ēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的(de)停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观情绪，推(tuī)动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的原因(yīn)来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的(de)利空因(yīn)素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西(xī)亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商(shāng)预估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存(cún)下(xià)降的主要(yào)原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下2升是多少斤啊 2升是多少毫升(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来(lái)说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然(rán)没(méi)有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平低(dī)是(shì)去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市(shì)场情况来看，短期内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面(miàn)仍(réng)然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自(zì)身基(jī)本面对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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