随着一季(jì)报披(pī)露完(wán)毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗)的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇(huì)添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前(qián)三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增(zē张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗ng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的(de)不(bù)断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券(quàn)方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质量等偏价值策(cè)略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提(tí)高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需政(zhèng)策(cè)加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其(qí)关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可能(néng)在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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