今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发(fā)募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前市场上也存(cún)在(zài)不(bù)少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发(fā)，不过，目(mù)前(qián)市场(chǎng)一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的(de)价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示(shì)，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下(xià一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水)上(shàng)市(shì)央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央(yāng)企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍(réng)处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横(héng)向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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