“一带一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国(guó)家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之(zhī)外，4月(yuè)对俄出(chū)口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济(jì)和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较大的(de)不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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