财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心谢霆锋资产有百亿吗”。

　　当年的谢霆锋资产有百亿吗冠军基金广发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研谢霆锋资产有百亿吗报指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催(cuī)化主要(yào)集(jí)中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应用(yòng)产(chǎn)品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市(shì)场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适(shì)合(hé)大多数(shù)的(de)投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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