今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思股为中国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意的是(shì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

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　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好港股市场投资机(jī)会：中(zhōng)国(guó)经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经(jīng)让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基(jī)金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规整治(zhì)及(jí)业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有一定(dìng)的(de)压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行(xíng)业反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是(shì)随(suí)着(zhe)中(zhōng)报(bào)业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业(yè)盈利(lì)的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股(gǔ)及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关(guān)注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行(xíng)业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本(běn)面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资(zī)产的投资(zī)机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石化等(děng)。

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