金融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，蓝宝石的寓意是什么而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季(jì)蓝蓝宝石的寓意是什么宝石的寓意是什么末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表外资(zī)产，而非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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