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颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红(hóng)也成为其进可攻、颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗退可守的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持续支撑和催化(huà)，成为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在(zài)即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家(jiā)数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设(shè)施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗sū)+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动(dòng)能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应(yīng)、同时下游需(xū)求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将(jiāng)充分受益(yì)于人(rén)民币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机(jī)械（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来经历(lì)了(le)行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已在(zài)改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带来包括(kuò)化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一(yī)方面，国(guó)企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组整合和产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结(jié)构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回报计(jì)划(huà)，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备修复(fù)空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间(jiān)较大。