用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股(酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财(cái)务(wù)软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发(fā)展白(bái)皮(pí)书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌(diē)停。尽管华(huá)为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(w酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围ù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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