随着一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经(jīng)济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国(guó)怀(huái)在一季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中成长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝(jué)对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎ根号20等于多少 化简 根号怎么算ng)的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一(yī)带(dài)一(yī)路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情(qíng)绪(xù)的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经(jīng)济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是根号20等于多少 化简 根号怎么算(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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