金融界5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次“缩中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿(cháng)还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存(cún)款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而(ér)非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位。

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