财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤(pí)酒行(xíng)业具备明显的淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程(chéng)度上助力啤(pí)酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得(dé)投资(zī)者期待(dài)。龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业>

　　从一季度(dù)业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的(de)同比增(zēng)速“一(yī)骑绝(jué)尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤(pí)酒单(dān)季度(dù)营收(shōu)突(tū)破百亿元(yuán)。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发(fā)展在内(nèi)的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本(běn)土(tǔ)与外资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费整体偏低(dī)迷，啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券王言海5月8日(rì)发布的研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳增、归(guī)母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去，下(xià)游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本(běn)压力边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利(lì)润相(xiāng)比去(qù)年(nián)同期(qī)明显提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉预计2023年将是啤酒龙头弱势(shì)区域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在中国市场颓势明显 大(dà)鱼(yú)吃(chī)小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一(yī)超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒(jiǔ)和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价(jià)累计最大涨幅分别(bié)达159%和187%，前(qián)者目前(qián)总市(shì)值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒(jiǔ)股价(jià)同期(qī)累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，自2021年高点迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌(diē)超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年代(dài)中(zhōng)国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠(huì)泉、新疆的乌苏(sū)、兰州的黄河(hé)、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的(de)蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等(děng)，几(jǐ)乎每座城(chéng)市都拥有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕(yàn)京啤酒的市场份(fèn)额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山(shān)山4月(yuè)24日发(fā)布的研报(bào)罗列五大巨头的具体市场(chǎng)份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太(tài)（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山指出(chū)，我国(guó)啤酒行(xíng)业CR1市占率属于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提(tí)升空间，待CR1市占率提升后头部企业(yè)将有望进一步提(tí)升盈利(lì)水平。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，如果“大(dà)鱼吃(chī)大鱼”的市场趋(qū)势不变，经过一(yī)段时(shí)间的此消彼长，持续多(duō)年的(de)“五强争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百(bǎi)威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形(xíng)成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中国市(shì)场颓势明显，百威英博(bó)销量下滑(huá)，一手扶(fú)持的嫡系(xì)珠(zhū)江啤酒2龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业022年(nián)净利(lì)同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业利润增长将低于去年的水平(píng)，研报指(zhǐ)出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在(zài)华运(yùn)营啤酒资产唯(wéi)一(yī)平(píng)台，并将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在(zài)中(zhōng)国多个地区(qū)的销售权划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提价 占据高(gāo)端如同坐(zuò)拥印钞机？

　　分析(xī)人士指出(chū)，这几年(nián)啤(pí)酒行业的业绩增长(zhǎng)，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前(qián)多年(nián)，高端(duān)啤(pí)酒市场主(zhǔ)要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯(bó)、喜力等品牌牢(láo)牢掌(zhǎng)控。近(jìn)年来(lái)，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量最大的华润(rùn)雪花啤酒为(wèi)例，早年畅销(xiāo)大(dà)江南(nán)北(běi)的大(dà)绿(lǜ)棒子，现在(zài)已经很难(nán)见到了，各种纯生、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙(sūn)山山指出，啤(pí)酒行(xíng)业处于(yú)产业链中游(yóu)，对上游成本敏感，大(dà)麦、玻璃、易拉罐、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下游终(zhōng)端议(yì)价能力较强，进入(rù)存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为向高端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已多(duō)次实施提(tí)价(jià)举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮(yǐn)消(xiāo)费场景(jǐng)恢复将(jiāng)加速(sù)各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速高(gāo)端(duān)化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于成本催生普遍(biàn)提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时(shí)有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提(tí)价区域由部分到全(quán)国。仅在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升(shēng)至(zhì)5-6元(yuán)，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市(shì)场的产(chǎn)品价(jià)格(gé)稳(wěn)定在3-5元(yuán)区间，如今(jīn)，已(yǐ)经整(zhěng)体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破(pò)价格天花(huā)板(bǎn)。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发力 高端(duān)化(huà)势能锐不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百元级产品(pǐn)上(shàng)，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先在2020年(nián)率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的“一世(shì)传(chuán)奇”；超高端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐(qí)发力，高端化势(shì)能锐(ruì)不可当。产品端(duān)方面，公司(sī)在坚持(chí)纯生系及经典(diǎn)系(xì)“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂(láo)山(shān)品(pǐn)牌占比，并借助(zhù)桶啤、白(bái)啤等高端产品(pǐn)放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结构持续(xù)升级。随着23年现饮场景全(quán)面复苏叠加(jiā)去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计公司全年业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主要销量来(lái)自中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有(yǒu)上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型（5元以下）产品(pǐn)收入(rù)占比达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟悉其(qí)经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或(huò)接受(shòu)度相对偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完成后利润(rùn)可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新(xīn)篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国(guó)产啤酒行业的(de)老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光(guāng)不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营(yíng)业额甚至被重庆啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕京啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业(yè)收入增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增(zēng)速高(gāo)达54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利(lì)同比(bǐ)增(zēng)长近(jìn)74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京啤酒突破(pò)增长(zhǎng)瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京U8的(de)成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新(xīn)零售业态的(de)落地生根(gēn)。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反馈，U8一季(jì)度销(xiāo)量同增约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持(chí)续开拓市场，推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食(shí)品(pǐn)点评称，改革(gé)红利释放正处起(qǐ)步阶(jiē)段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下(xià)，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前属于(yú)蓝海市场，拥有巨大发展潜力(lì)及空间，且目前行业(yè)格局未定(dìng)，企业(yè)拥有(yǒu)弯道超(chāo)车(chē)机(jī)会；基于精酿(niàng)啤酒多元风(fēng)味发展趋(qū)势，产品风味及应用场景布局(jú)多元化企业(yè)，将更加能够顺(shùn)应精(jīng)酿市场发展(zhǎn)趋势，拥(yōng)有长期可(kě)持(chí)续发展潜力，并(bìng)有望成为行业新引领者。

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