尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年(nián) 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要(yào)么(me)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容strong>

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模块(kuà三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容i)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司将(jiāng)深度(dù)受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务(wù)器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市(shì)场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益(yì)于(yú)全球(qiú)算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。