今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益(yì)基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方(fāng)向的(de)基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的(de)博时港股通红利(lì)精选A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的国投(tóu)瑞(ruì)银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化(huà)工股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地(dì)产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后(hòu)市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活(huó)动和市场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩(suō)预期(qī)有(yǒu)所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大(dà)对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升(shēng)自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行(xíng)将会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)比增速会(huì)较(jiào)上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是(shì)通过(guò)自下(xià)而(ér)上的方式生物医(yī)药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向(xiàng)上的(de)决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低(dī)位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著(zhù)大于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机(jī)会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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