4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕p>

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸(m为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ào)订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新(x为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕īn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题(tí)持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有望(wàng)继续(xù)抬升。

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