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apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内的“中特估(gū)”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显(xiǎn)著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声(shēng)明等(děng)，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的第三届“一带一(yī)路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断，板块(kuài)行情得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修(xiū)复(fù)，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了(le)行业调整(zhěng)和(hé)产能过剩(shèng)的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球航(háng)运市场需(xū)求正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮(lún)船的订(dìng)单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产能优(yōu)化之下(xià)，国(guó)内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经(jīng)济(jì)增速下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确(què)定性较高。同时(shí)近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁(tiě)路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次，多家公司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回(huí)暖，基本面(miàn)有支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连(lián)续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策(cè)基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。