核心观点:在当(dāng)前(qián)经济恢复的不确(què)定性下，高股息策略有(yǒu)望以其(qí)确定的股息收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际为投(tóu)资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基(jī)本面稳健，分红率(lǜ)高(gāo)而稳定，估值处于历(lì)史低位，银行板块将成为高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略(lüè)的(de)理想增配板块(kuài)。

　　高(gāo)股息策略是以股息(xī)率为(wèi)投资要素，选择股息率较高的(de)股票并长(zhǎng)期持有的投资(zī)策略。高股息率一方面意(yì)味着公司(sī)有较(jiào)高(gāo)的(de)股利支付率，投(tóu)资者每年可以获得较(jiào)高的股利收入作(zuò)为绝对收益，另一方面意味着公司估值较低(dī)，因此具备一定(dìng)的安全(quán)边际(jì)，而且(qiě)投资(zī)的成本相对较低(dī)，长期持有还可以节税。从历史表现上来看，高股息策略的安全性(xìng)较高，在市(shì)场(chǎng)下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性(xìng)更强。从(cóng)当前宏观(guān)经济的角度来看，疫情三年后经济恢复是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗仍然(rán)有较(jiào)大(dà)的不确定性；从大类资产的(de)投资收益来看(kàn)，目(mù)前可(kě)投资的资产不多，收益率在下行。因此以(yǐ)银行(xíng)板块为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略有望(wàng)取得相对不错的收益。

　　高(gāo)股息(xī)率想要取得较好的收益就需要满(mǎn)足以下几个(gè)条件(jiàn)：1）在(zài)分子部分也就是股息端(duān)需要(yào)有一贯较(jiào)高而(ér)且(qiě)稳定的(de)分红率(lǜ)；2）有稳定股息的前提就是(shì)行(xíng)业基本面需要稳定；3）在(zài)分母部分(fēn)也就是(shì)股价(jià)端估(gū)值低，因此安全(quán)边际比较高，下降空间(jiān)有限，波(bō)动性(xìng)较低(dī)；4）公司最好有一定的(de)成(chéng)长(zhǎng)性，股价有进一(yī)步提升的可能(néng)<是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗/p>

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银(yín)行(xíng)过(guò)去三年的(de)现金分红率整体都(dōu)在24％以上，其中大行最高(gāo)，其次是股份行和(hé)城商(shāng)行，农商行相对低一些。2）银行高(gāo)分红的背后也离不(bù)开经营业绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来看，上市(shì)银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度(dù)集中迎(yíng)来资产重定价的情况下能够保持正增殊(shū)为不易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营收，拨备与税收(shōu)优惠共同(tóng)贡(gòng)献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会(huì)逐(zhú)步企稳，而中(zhōng)小银行(xíng)存款利率的(de)下行和理财资金赎回的(de)趋缓也会使得(dé)负债成本有望进一步下行(xíng)，净息(xī)差预计会在下半年提(tí)升。资(zī)产(chǎn)质量方面(miàn)银(yín)行(xíng)板块处于历史(shǐ)较优水平，上市银(yín)行不(bù)良率继续环比下降，基(jī)本(běn)处(chù)在2014年来历史低位(wèi)，拨(bō)备覆盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各(gè)个板块中最低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看，银行板块(kuài)的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都(dōu)处(chù)于(yú)比较低的水平。因此银(yín)行板块的配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定(dìng)的(de)分(fēn)母也保(bǎo)证了其比较高的股息率。4）银(yín)行板块作为“国资含量”比较高的板块，从去年底开始(shǐ)监管(guǎn)开始提(tí)出中特估后(hòu)有比较不错的表(biǎo)现，国资持股比例(lì)和今年以来的涨幅也有43％的(de)正(zhèng)相关(guān)性，中特估有望为投(tóu)资者带(dài)来除稳定(dìng)股息(xī)收益外的附加资本(běn)利得。

　　风险提示事件：经(jīng)济(jì)下(xià)滑超预期，经济恢复(fù)不(bù)及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自(zì)中泰证券研究所研究报(bào)告：《银(yín)行板块与高股息策(cè)略：稳(wěn)定收益的溢价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗