今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银(yín)行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值体(tǐ)系对于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发现以及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究(jiū)和探(tàn)讨，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础(chǔ)。从(có好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来ng)盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数具备较好的(de)长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(sh好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来è)备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基(jī)金(jīn)指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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