5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交(jiāo)易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的(de)对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的(de)占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价(jià)均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话度的财(cái)报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下(xià)后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必(bì)然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特(tè)估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改(gǎi)变。

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　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰(chén)大海”，根本(běn)不符(fú)合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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