射频芯片领域面临变局，下游(yóu)市场增速(sù)放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智(zhì)微正式在科创板上市(shì)。公司股(gǔ)价开盘(pán)破发，跌9.75％侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类。截至收(shōu)盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热(rè)捧侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类。据公司(sī)上市(shì)文件(jiàn)，慧智(zhì)微(wēi)于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快车道，先后引(yǐn)入了(le)华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速(sù)中国以(yǐ)及金沙(shā)江(jiāng)创投等(děng)一系列外部(bù)机(jī)构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大(dà)基金二(èr)期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结(jié)构相(xiāng)似的唯(wéi)捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了(le)破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去(qù)年(nián)下半年(nián)触底回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市(shì)场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前端市场年复合(hé)增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨头，近年来也(yě)在响应市场变化谋求射频芯片业务以外(wài)的转(zhuǎn)型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂商(shāng)，以(yǐ)及移远通信等(děng)无线通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下游客户集中(zhōng)且(qiě)具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游去(qù)库(kù)存周期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利(lì)空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平，也(yě)不(bù)及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷(jié)创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外(wài)融资之(zhī)路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其(qí)在一(yī)年内(nèi)完成了三(sān)轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这一(yī)阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德(dé)以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近(jìn)两年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而较大(dà)基金(jīn)二(èr)期晚3个月进入、并(bìng)在后(hòu)一轮持续加(jiā)注的红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了冲(chōng)击，而市(shì)场(chǎng)对智能手机未来增(zēng)速持(chí)续(xù)放缓的预期，也让(ràng)资本市场对(duì)包括(kuò)慧(huì)智微(wēi)在内的射频芯片厂商做出(chū)了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机市场(chǎng)的下滑，射频(pín)前端市场规模与(yǔ)2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及(jí)的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产品(pǐn)结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪华股东突(tū)击入股(gǔ)的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价(jià)仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商(shāng)都在谋(móu)求转型(xíng)，拓展射频(pín)以外的业务领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例，除了原(yuán)有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领(lǐng)域正呈现出一片(piàn)红海(hǎi)的竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一(yī)步(bù)压低了自(zì)身(shēn)的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商(shāng)三伍微电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前端芯片(piàn)杀价已经(jīng)无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个射(shè)频细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生(shēng)存和竞(jìng)争(zhēng)压力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商的(de)关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在(zài)2021年(nián)上半(bàn)年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书(shū)中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地(dì)及上海和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上跟进射频(pín)前(qián)端(duān)技(jì)术迭代，优化可重构技术(shù)框架(jià)在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的产(chǎn)品(pǐn)系列。

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