昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(h卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢ū)更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修正案(àn)来(lái)绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性(xìng)高(gāo)企的(de)不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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