“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国(guó)劳工部数(shù)据显示，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5粗犷，粗旷和粗犷区别在哪月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布(bù)油均(jūn)三(sān)周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数(shù)而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的(de)19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行业整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月(yuè)就业(yè)人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还(hái)不(bù)会(huì)引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期，工资对(duì)通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她(tā)表(biǎo)示，美联储6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意(yì)味着(zhe)更(gèng)多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也(yě)让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取(qǔ)行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间表示(shì)，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国(guó)有史以(yǐ)来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长(zhǎng)政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收储的对(duì)象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年(nián)交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的(de)供求判断影响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会更(gèng)上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入季节(jié)性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云(yún)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常(cháng)。泰(tài)国(guó)东北部产区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性粗犷，粗旷和粗犷区别在哪尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的(de)预期(qī)过高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的(de)主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端没(méi)有(yǒu)天气影响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半导(dǎo)体短(duǎn)缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一(yī)波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求(qiú)复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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