今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发(fā)募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差(chà)异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步(曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理bù)探索(suǒ)建立中国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)，上(shàng)交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热(rè)门(mén)，基(jī)金公司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么？曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理strong>

　　答：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把握国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线(xiàn)行情。