AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者关系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容(róng)阐(chǎn)述(shù)了人(rén)工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互(hù)联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消费(fèi)行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依然处于(yú)产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面面开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也(yě)将通过百度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了(le)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不乏(fá)价值投(tóu)资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季(jì)报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基(jī)金经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期(qī)的(de)序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为代表的(de)科技(jì)板(bǎn)块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可(kě)再生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持(chí)了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看(kàn)好。随(suí)着(zhe)人(rén)口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全(quán)要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和(hé)服(fú)务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工智能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对人(rén)工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗更具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科(kē)技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示，除复(fù)合国(guó)家(jiā)安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新(xīn)一轮(lún)的科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对(duì)能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为(wèi)成(chéng)长投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏(chú)形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少人工智能相关的标的(de)，在一季蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗度对TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在的(de)配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这(zhè)次不(bù)一样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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