A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计算，则其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年(nián)股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股(gǔ)价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思来股(gǔ)王变迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得(dé)益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业(yè)的终端动销几乎并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移动的突(tū)然崛起(qǐ)更(gèng)是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了(le)挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背后，除了离不开国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数(shù)据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市(shì)公(gōng)司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步已成提升生产(chǎn)力的(de)重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎(hū)也预示(shì)着市(shì)场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快(kuài善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思)跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修(xiū)复情况来看，根(gēn)据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于(yú)近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商(shāng)板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思ng>维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致归(guī)结为两个(gè)重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)即(jí)是成本方面的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要如此(cǐ)沉(chén)重的资本开(kāi)支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的(de)巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国(guó)移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资(zī)高(gāo)峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年(nián)计(jì)划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味(wèi)着届时(shí)全年(nián)资本开支占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研(yán)报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对(duì)主营业务收入(rù)增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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