昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回(huí)落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政策(cè)观点吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和(hé)现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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