在股市高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成立时间丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)5-7月(yuè)份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色píng)价研究中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上破净率可能(néng)有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从(cóng)近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段时间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立(lì)基金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公(gōng)司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责(zé)人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机会(huì)，调整投(tóu)资分布(bù)，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果破(pò)净率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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