5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是(shì)对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思(zhōng)闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市场利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协(xié)调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大规模存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更(gèng)多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季(jì)度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面(miàn)要(yào)合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生(shēng)动(dòng)力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思>过降(jiàng)准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要(yào)看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理修复，有利于增强银(yín)行内生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈(yíng)利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存(cún)款流向消费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定(dìng)价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释(shì)放的(de)信号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策(cè)执行报告(gào)以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活期存(cún)款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市(shì)场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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