北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司(sī)“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链中的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的(de)交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的(de公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品)历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理(lǐ)为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士(shì)尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行(xíng)了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔(bǐ)投资(zī)是(shì)没问(wèn)题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积(jī)电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们(men)没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就(jiù)处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会(huì)存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些(xiē)计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的(de)成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以(yǐ)1公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品900万美元(yuán)投(tóu)资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他(tā)货(huò)币(bì)能够(gòu)取代(dài)它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要(yào)多，也(yě)仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品如在(zài)他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容(róng)——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的(de)人和活动；要(yào)活到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积(jī)极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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