在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场高居(jū)前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入，产(chǎn)生了(le)供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫(yì)后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制(zhì)。在这一改(gǎi)革(gé)下，预(什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级yù)计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能(néng)力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受到(dào)资(zī)金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设(shè)和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百(bǎi)亿体量的(de)资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类板块的投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立(lì)后关(guān)注“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期(qī)来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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